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Fundos voltados ao agronegócio

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Também devem engrossar a fila de emissões ligadas ao setor o novo Fiagro, ou Fundo de Investimento nas Cadeias Produtivas Agroindustriais, modalidade isenta de Imposto de Renda e liberada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) desde 1º de agosto.

Na opinião de analistas, casas de investimentos e bancos, o Fiagro tem força e potencial de se tornar tão relevante quanto os também isentos fundos de investimento imobiliário (FIIs), que já somam mais de R$ 123 bilhões em patrimônio líquido. Para a XP, que participou como líder dos IPOs da Jalles Machado (JALL3) e da Boa Safra (SOJA3), além da oferta subsequente da Brasil Agro (AGRO3), o Fiagro se soma a outras opções que o investidor terá no segundo semestre para investir no agronegócio.


No pipeline da XP, há pelo menos mais 15 emissões de CRAs no forno e cinco empresas se preparando para a abertura de capital na B3. “Essas empresas passaram a ganhar mais escala na base de investidores e tomadores de crédito pela transparência e governança que começam a apresentar”, afirma Pedro Freitas, sócio do banco de investimentos da corretora. Ele lembra que desde 2013 não havia nenhum IPO do setor, mas agora as empresas, vem se organizando melhor para acessar o mercado de capitais.

“Tem empresa de capital fechado que já conta com conselho, site de relações com investidores, faz conferência com o mercado e mitiga os impactos negativos que provoca, preocupada com as emissões de carbono”.


Fiagro: com duas ofertas a caminho, estreia do mercado deve ser marcada por fundos com foco em ativos imobiliários do agronegócio.


A chegada de um novo produto financeiro voltado ao agronegócio a partir de agosto deve balançar o mercado de capitais nos próximos meses. O registro de ofertas de Fundos de Investimento nas Cadeias Produtivas Agroindustriais (Fiagros) poderá ter início nesta semana e a expectativa é que as primeiras tenham foco no investidor geral e no segmento imobiliário, especialmente em ativos direcionados a crédito, como Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) e Imobiliário (CRIs).


A estreia deve funcionar como um teste, já que a regulação criada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) vai permitir os registros dos Fiagros somente de forma provisória e experimental. Na avaliação de advogados especializados em mercado de capitais, as primeiras ofertas serão uma maneira das gestoras verificarem o apetite dos investidores e tatear o mercado.

O novo produto promete chegar às prateleiras com isenção de Imposto de Renda para pessoa física e sem come-cotas, segundo a Lei nº 14.130/2021, que rege os Fiagros e que foi aprovada no começo deste ano.


De acordo com informações disponíveis no site da CVM nesta segunda-feira (02), duas gestoras já haviam protocolado o pedido de registro de Fiagros: Santa Fé Investimentos e Riza Asset Management. Os fundos de ambas são voltados para o público geral, com oferta via Instrução CVM 400, e são Fiagros do tipo imobiliário.


No caso da Santa Fé, o fundo poderá investir em ativos de renda fixa, como CRAs e LCAs, além de CRIs que tenham como garantia créditos imobiliários de imóveis rurais, segundo informações do prospecto preliminar disponível na CVM.


O fundo também poderá investir em cotas de fundos de direitos creditório, imobiliários e que invistam em cadeias produtivas da agroindústria, desde que mais de 50% do patrimônio desses produtos esteja em ativos do tipo imobiliário.


O Fiagro da Santa Fé ainda poderá destinar recursos a imóveis rurais destinados à produção de grãos, cana, fibras, além de armazenagem e outras etapas da cadeia da agroindústria.


De acordo com o prospecto, a taxa de administração e de gestão pode chegar a 0,94% ao ano, a depender do patrimônio líquido, e a expectativa da gestora é captar R$ 500 milhões.


A Riza, por sua vez, pretende captar perto de R$ 350 milhões. Seu Fiagro deve ser mais voltado a crédito e aplicar em CRAs originados pela própria gestora, além de comprar alguns títulos negociados no mercado secundário. A taxa de administração e de gestão deve ficar em torno de 1,15% ao ano.


13 ofertas de Fiagro a caminho

A lista dos fundos que irão a mercado deve aumentar em breve. De acordo com fontes de mercado, pelo menos mais 13 ofertas de Fiagro estão em fase de estruturação, algumas em estágio ainda inicial.


Embora haja pressa para colocar o produto logo no mercado, advogados disseram que a maior parte das ofertas terá como foco uma base pulverizada de cotistas e portanto, deve ocorrer via oferta CVM nº 400.


Como o processo costuma ser mais demorado do que o de uma oferta restrita (Instrução CVM nº 476), em que há dispensa de registro na CVM, é esperado que boa parcela dos Fiagros só venha a mercado entre setembro e outubro deste ano.


Há também fundos que deverão sair via ofertas restritas, que são voltadas apenas para 50 investidores profissionais, isto é, com pelo menos R$ 10 milhões em aplicações financeiras.


Hoje, a norma publicada pela CVM estabelece que três tipos de Fiagros podem ser negociados em bolsa ou em mercado de balcão organizado: Fiagro – Direitos Creditórios, fundos de investimento voltados para a agroindústria que apliquem em direitos creditórios; Fiagro – Imobiliários, fundos com ativos imobiliários, como Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) e Letras de Crédito do Agronegócio (LCAs); e Fiagro – Participações, fundos de investimento em participações.

 

Segundo a regulamentação provisória da CVM, os Fiagros não podem ser híbridos, por enquanto. Sendo assim, os produtos precisam ser inseridos dentro de uma das três “caixinhas”: direito creditório, ativos imobiliários e fundos de investimentos em participações.

Fonte: Infomoney

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